Definition: Unter Cash Flow versteht man die Differenz von einnahmewirksamen Erträgen und ausgabewirksamen Aufwendungen, die für Investitionen, Dividendenzahlungen und Schuldentilgungen verfügbar ist. Der Cash Flow wird im deutschsprachigen Raum auch als Umsatzüberschuß bezeichnet.

Den Cash Flow kann man direkt und indirekt ermitteln. Bei der direkten Methode werden alle einnahmewirksamen Erträge und ausgabewirksamen Aufwendungen erfaßt und daraus die Differenz gebildet. Diese Methode ist zwar bei kleineren Unternehmen durchführbar, jedoch bei großen Unternehmen bzw. Konzernen sehr schwierig, da der Aufwand (Kosten und Zeit) zur Erfassung dieser Posten sehr hoch ist. Aus diesem Grund berechnen die Großunternehmen den Cash Flow über die indirekte Methode. Hierbei wird der Jahresüberschuß um alle nicht zahlungswirksamen Vorgänge bereinigt, so daß am Ende alle zahlungswirksamen Vorgänge stehen bleiben.

direkte Berechnung

indirekte Berechnung

Der Cash Flow wie oben dargestellt hat einige Nachteile bezüglich der Aussagekraft hinsichtlich der Ertragskraft eines Unternehmens. Aus diesem Grund wurde noch der Free Cash Flow (freiverfügbare Cash Flow) definiert. Dieser FCF wird jedoch selten in den Konzernabschlüssen dargestellt. Entweder man nutzt für weitere Analysen den Cash Flow und akzeptiert diese Abweichungen und somit Risiken für die Unternehmensbewertung, oder man berechnet aus den Jahresabschlußzahlen den Free Cash Flow.

Wendet man die indirekte Methode an, kann man den Cash Flow nach operativen Geschäft, aus der Investitionstätigkeit und nach Finanzierungstätigkeit aufspalten. Durch Adition des Cash Flow nach operativem Geschäft und des Cash Flow aus Investitionstätigkeit kommt man zum Free Cash Flow (freiverfügbare Cash Flow).

Dieser frei zur Verfügung stehende Cash Flow (FCF) wird zur Berechnung des Shareholder Value herangezogen.